5月12日晚间，根据美国证券交易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第(dì)一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国(guó)内管理超千(qiān)亿(yì)元人民币(bì)的(de)对(duì)冲基(jī)金机构，亦是(shì)内地少有的进(jìn)行大手(shǒu)笔(bǐ)持(chí)有(yǒu)美股的买方(fāng)机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广(guǎng)泛的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景(jǐng)林资(zī)产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林(lín)资产(chǎn)在美股市场(chǎng)持(chí)有34家上市(shì)公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值中的占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上季度这一数(shù)据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为英(yīng)伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林(lín)资产一季度(dù)前五大(dà)卖出标的包括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林(lín)资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续(xù)三(sān)个季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三(sān)季(jì)度增持123.39万股，四(sì)季度则(zé)增持233.75万股，一次比一(yī)次(cì)猛(měng)。拼多多也不(bù)负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的上(shàng)涨势(shì)头(tóu)在今年2月初便戛然而止了(le)，景林资产(chǎn)在(zài)此前“越跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或许在股价(jià)“掉头(tóu)”之际(jì)进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林(lín)新建仓的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资产在(zài)美股的操作中，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年(nián)底加仓(cāng)368.8万股，期(qī)末持股(gǔ)市(shì)值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第(dì)二大重仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了(le)好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来(lái)看，不同(tóng)年龄层(céng)的用户对“教育”的需(xū)求依然旺(wàng)盛，除了应(yīng)对考试，还(hái)包括开拓眼界、增(zēng)长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司退出离开(kāi)，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存(cún)量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身(shēn)来说，凭借多年积(jī)累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城(chéng)河依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外(wài)的教育(yù)领域业(yè)务基础扎(zhā)实，原(yuán)有的(de)留(liú)学等业(yè)务恢(huī)复增长，同时(shí)素质(zhì)教(jiào)育、直播(bō)电商业务等(děng)新业务成为新的(de)增长驱动力(lì)。且公司的(de)利润和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金(jīn)充足，当时(shí)的估值下有足够(gòu)的安(ān)全边际(jì)。在过去几个季度的财报中，我们(men)看(kàn)到(dào)了相关的(de)积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高毅资(zī)产(chǎn)对于教育领(lǐng)域(yù)也颇(pǒ)为(wèi)看(kàn)好，但是标的(de)选(xuǎn)择似乎与景(jǐng)林(lín)资产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公(gōng)开资料显示，截至今年(nián)一季(jì)度末(mò)，高(gāo)毅资产持有新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例(lì)接近三成。而一季(jì)度高毅资产大举买入近(jìn)156万股好未来，相比于(yú)去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传(chuán)媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估(gū)支(zhī)线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热闹了一两天，随(suí)后(hòu)便(biàn)开始持续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗(luó)列，不构成任(rèn)何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额(é)超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场(chǎng)成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市(shì)陷入(rù)缩(suō)量震荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市场的急剧(jù)降温(wēn)，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月(yuè)11日(rì)晚(wǎn)间发布的金融数(shù)据大(dà)幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年(nián)4月信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌(diē)落，而今年4月信贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款(kuǎn)回落再度成为信贷回落的主要原因。而(ér)企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款继续保持同比多增(zēng)，4月同比多增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下滑带动社(shè)融增速回(huí)落，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先下(xià)后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和(hé)营收压力很大(dà)，一(yī)直在压降票据(jù)等低效资产，对分行收票额度(dù)控(kòng)制很严。4月(yuè)前(qián)两旬已经(jīng)收了很(hěn)多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票(piào)据已经快要接近(jìn)零利率了，信(xìn)贷(dài)再度出(chū)现(xiàn)深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于(yú)陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让(ràng)大(dà)家看到宽(kuān)信用(yòng)的信号出现，而这(zhè)可能还需要(yào)一定的时间。

　　当(dāng)前市(shì)场存量资金博弈的背景不(bù)改，而(ér)两大主线人工智能和中(zhōng)特估，今年已然(rán)累(lèi)计不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特估这边(biān)，本(běn)月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智(zhì)能这边，在(zài)未(wèi)有(yǒu)增量(liàng)资金进场的(de)情(qíng)况之下，再想继(jì)续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕(hǎn)见(jiàn)的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业(yè)绩和投(tóu)资(zī)信(xìn)仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认为当下市场交易(yì)机(jī)制(zhì)应(yīng)要(yào)有所改变(biàn)。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但(dàn)总一(yī)个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看着红(hóng)红火火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦难言，市场上大(dà)热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们(men)的机构审美(měi)。直白点说，市(shì)场根(gēn)本就是绕着公募持仓在鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤(zài)涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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