4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束(shù)了内(nèi)外棉倒(dào)挂局(jú)独肖有哪几个面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂的格(gé)局(jú)，近期(qī)随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的(de)原因在(zài)于(yú)国内供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花(huā)分析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉(lā)动(dòng)效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排(pái)单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单(dān)排(pái)单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产销压(yā)力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的(de)推动下强势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场对于(yú)新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速(sù)回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的(de)关(guān)注，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温不(bù)足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进(jìn)度(dù)较(jiào)去(qù)年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人(rén)士对(duì)新年度供应(yīng)收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面积下降和(hé)播种期低(dī)温天(tiān)气的双重作用(yòng)下(xià)，新年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的(de)负反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下(xià)游(yóu)需求存(cún)在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息(xī)的(de)紧缩(suō)政(zhèng)策(cè)，或降低(dī)居民(mín)对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的(de)消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外(wài独肖有哪几个)棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预(yù)测(cè)，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极(jí)端天(tiān)气对(duì)棉(mián)花正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价(jià)格回(huí)归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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