财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波久违的(de)反弹，据上(shàng)海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和盛新锂(lǐ)能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和天(tiān)齐锂(lǐ)涨业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车(chē)需求预(yù)期(qī)的(de)提振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书长崔东(dōng)树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费(fèi)的火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士(shì)气。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅(fú)降(jiàng)价导致消费者对(duì)电动车的观望心态(tài)有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企(qǐ)业人(rén)士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的(de)价格已经(jīng)逐渐稳定，且在(zài)谈价策略上(shàng)以企稳为主，不太可能进行(xíng)降(jiàng)价。但未来，止跌信号能(néng)否持(chí)续稳定，受(shòu)多方因素影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完(wán)结，届时电池厂商库存水平有望(wàng)逐步恢复(fù)至(zhì)健康水平，并带动(dòng)上游(yóu)材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到(dào)支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日(rì)调(diào)查(chá)的情况看，一些电(diàn)池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份的(de)排(pái)产(chǎn)预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前(qián)期基(jī)数较(jiào)低(dī)，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示(shì)，5月份开始会全面(miàn)恢复(fù)生产，排产相比一(yī)季度会(huì)有明显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是(shì)大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还(hái)是底(dǐ)部反转，目前(qián)仍(réng)难以判断。“一方面需要观察下游库存(cún)状况，另一方(fāng)面还需(xū)要看终端需求(qiú)是(shì)否真正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商(shāng)内部(bù)人士此前对财联(lián)社记者表(biǎo)示。该(gāi)人士表示，电池(chí)厂商(shāng)实际上从去年(nián)四季度开始便启动大规模去库存举措，这一举措(cuò)在(zài)一季(jì)度(dù)实际上已(yǐ)经有所(suǒ)反映。

　　不(bù)过进入4月中旬(xún)以(yǐ)后，相关电池(chí)厂商(shāng)提到，目前库存(cún)已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的(de)产线也已经逐渐(jiàn)复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库存基本出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德(dé)时代(dài)一季度报告显示，其库(kù)存金额已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额(é)来看，宁(níng)德时(shí)代的库(kù)存已经退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材(cái)料价格和库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项关(guān)键的指(zhǐ)标也构成(chéng)锂电产业走向(xiàng)的关(guān)键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复(fù)健(jiàn)康，将带动锂电(diàn)产(chǎn)业恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激辩(biàn)未(wèi)来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半(bàn)年(nián)时间跌(diē)去超过(guò)2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联(lián)盟(méng)2023年(nián)度(dù)大会上，中国汽(qì)车工业协会常务副会长付(fù)炳(bǐng)锋指出，国内动力(lì)电池行业仍然存在一些(xiē)问(wèn)题，包括(kuò)电池产业链(liàn)分工，价值链分配问题。“原材(cái)料(liào)短(duǎn)期大(dà)幅下降也不是正常的现象，”他直言(yán)。在他(tā)看来，原材料(liào)适当(dāng)涨(zhǎng)价是正常现(xiàn)象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价(jià)为教训，保证(zhèng)价值(zhí)链的合理(lǐ)分配，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些业内人(rén)士和分(fēn)析(xī)师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进(jìn)行(xíng)预判并阐(chǎn)述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格(gé)反(fǎn)弹为信号，一系列(liè)的数据(jù)验证锂电(diàn)产业(yè)拐点(diǎn)或已(yǐ)经(jīng)到来。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠(dié)加中游扩(kuò)产(chǎn)迅速从而在(zài)需(xū)求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电池厂商集体进入(rù)清库存阶段。从上游材(cái)料价格变化来(lái)看，近(jìn)期碳酸(suān)锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得(dé)注意的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉(fěn)等系列材料价格(gé)也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另一(yī)关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电(diàn)池厂商的库存(cún)也已经逐步恢(huī)复至健康水平(píng)。据(jù)高工(gōng)锂电(diàn)了解，目前中(zhōng)游电池厂商库存(cún)水(shuǐ)位(wèi)回退，此前(qián)部分(fēn)电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电(diàn)池厂商(shāng)和下(xià)游(yóu)车企已陆续(xù)重启订单，带动产业需(xū)求回暖。从终端新能(néng)源汽车(chē)市场表现上(shàng)看，年初(chū)的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车(chē)市的需求腰斩。但从整体一季度新能(néng)源汽车销量数(shù)据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季度(dù)到来，车市(shì)逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业中(zhōng)上游的订单需(xū)求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开(kāi)启(qǐ)月度(dù)采(cǎi)购谈判，行业(yè)有望(wàng)迎(yíng)来需求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间，但幅度不(bù)可(kě)能太大(dà)，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实的供(gōng)给(gěi)情况更加清(qīng)晰，市场预期回(huí)调(diào)下，电(diàn)池厂商(shāng)在价格(gé)谈(tán)判上会更(gèng)加(jiā)谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权(quán)。电池回收(shōu)端，邦普、格放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受林美(měi)、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业持(chí)续推进电(diàn)池(chí)回收布局，来自终端材料回(huí)收(shōu)的产(chǎn)能也在(zài)稳步爬坡。相(xiāng)关数据(jù)显示，2025年国内回收的(de)废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游，电池厂商都已完(wán)善在锂(lǐ)矿端的布(bù)局，包括宁德时代的(de)宜(yí)春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸(suān)锂(lǐ)供(gōng)给。经历(lì)过复杂的产业调整过程之后，整个(gè)锂电产业的运作模式正从“大开(kāi)大(dà)合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再(zài)到下(xià)游车企，产(chǎn)业链各个环节(jié)的价格以(yǐ)及供需变化也将变得更加(jiā)平衡(héng)且具有可(kě)预测(cè)性。

　　然而(ér)，亦(yì)有(yǒu)空方则认(rèn)为，当前上(shàng)游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然需(xū)求端稍(shāo)有放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受好转，但是并不足以带动价格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌并不是一个下游获利、上游承压的(de)简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下(xià)跌(diē)过快，但这并不为业内人士所乐(lè)见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至(zhì)当前(qián)20万(wàn)元不到(dào)，价(jià)格跌去(qù)近(jìn)7成，最(zuì)直(zhí)接(jiē)受到冲击(jī)的当(dāng)属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一(yī)季度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削(xuē)减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情策(cè)动(dòng)，上游锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出现主动减(jiǎn)产的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入(rù)7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的(de)锂盐企业(yè)则命运分化(huà)，大(dà)公司如(rú)天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价(jià)格下降周期(qī)中获(huò)得更多(duō)市场(chǎng)份额，行业将变得(dé)更集中。这(zhè)是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生(shēng)过的(de)事。而(ér)同(tóng)环节(jié)的大量(liàng)中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其是最近两年(nián)追高入局的新公司(sī)，则面(miàn)临停产(chǎn)乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年(nián)轻(qīng)松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期利(lì)好中国最大的(de)两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业。它(tā)们去年的(de)净利润(rùn)都超过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受承受价格下跌(diē)和可(kě)能的未来亏损。这两家公司也(yě)有行业(yè)里最优(yōu)的(de)成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业等公司入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是(shì)全(quán)球最低水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不(bù)意味着(zhe)，这两家公司能以(yǐ)低于5万元(yuán)/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿产(chǎn)的分(fēn)销权或开采权，交(jiāo)易(yì)价格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整。但能获得上(shàng)游(yóu)更低成本的资源(yuán)，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价(jià)超预(yù)期下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不过(guò)锂价下降带来(lái)的连锁反应，并不是(shì)一个下游(yóu)获(huò)利，上游承(chéng)压的简单故(gù)事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今(jīn)年(nián)2月提出的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计(jì)划沦为鸡(jī)肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年长单。另一(yī)层(céng)影响是，宁德时代(dài)今年5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可(kě)能一开(kāi)采就亏损。

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